幺麻子此前上市之路可谓一波三折。

2022年9月#xff0c;公司向四川证监局提交辅导…

《港湾商业观察》廖紫雯

近期幺麻子食品股份有限公司以下简称幺麻子申请股票在全国股份转让系统挂牌并公开转让拟挂牌新三板。

幺麻子此前上市之路可谓一波三折。

2022年9月公司向四川证监局提交辅导备案基本情况拟在深交所创业板上市2021年3月拟申请变更为主板上市2023年3月3日、3月21日、6月27日公司三度更新招股书2023年年底公司及保荐人向深交所提交了撤回上市申请终止上市进程。

7月8日挂牌审查部对幺麻子给出审核问询函。

挂牌审查部指出公司曾申报主板IPO。

请公司1说明终止审核的原因是否存在可能影响本次挂牌且尚未消除的相关因素是否存在可能被采取监管措施的违规情形如有请说明具体规范整改情况2对照主板申报文件信息披露及问询回复内容说明本次申请挂牌文件与IPO申报文件的主要差异存在相关差异的原因及合理性3说明公司是否存在媒体重大质疑情况如存在请说明具体情况、解决措施及其有效性、可执行性。

请主办券商、律师、会计师核查上述事项并发表明确意见。

最新数据披露2023年幺麻子营收、净利、毛利率较上年出现一定增长其中休闲食品业务、其他业务的毛利率变动较大遭问询。

存货方面虽2023年存货同比出现下滑但2022年、2023年存货数额较2020年、2021年出现较大增长。

供应商方面2020年-2023年公司前五大供应商的采购占比逐年递增已超六成。

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毛利率近四年变动不小

据公开资料幺麻子是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。

公司生产的主要产品可以分为调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品四个系列。

其中调味油系列产品主要包括藤椒油、花椒油、麻椒油、木姜油、熟香菜籽油五个系列藤椒油是公司产品矩阵中的核心产品。

据此次公司于6月27日披露的公开转让说明书2023年幺麻子实现营收、净利润分别为5.45亿、9877.78万。

公司招股书停留在2023年6月。

据早前招股书2020年-2022年幺麻子实现营收3.56亿、4.62亿、4.50亿净利润分别为1.02亿、9789.66万、8115.45万。

其中2020年-2022年调味油系列实现收入分别为3.30亿、4.29亿、4.11亿占主营业务比例分别为96.50%、95.02%、94.07%复合调味料系列实现收入为402.31万、1358.88万、1901.29万占比分别为1.18%、3.01%、4.35%蔬菜制品系列实现收入分别为673.93万、792.46万、643.10万占比分别为1.97%、1.75%、1.47%休闲食品系列实现收入分别为119.46万、96.99万、50.58万占比分别为0.35%、0.21%、0.12%。

2023年调味油系列、复合调味料系列、蔬菜制品系列、休闲食品系列实现收入分别为4.98亿、2485.65万、941.78万、233.59万占主营业务比例分别为91.29%、4.56%、1.73%、0.43%。

2020年-2022年公司综合毛利率分别为42.54%、36.45%以及32.34%其中主营业务藤椒油实现毛利率43.73%、37.74%、33.16%。

2022年毛利率情况详细来看调味油、复合调味料、蔬菜制品实现毛利率分别为32.19%、23.21%、9.59%休闲食品、其他业务实现毛利率分别为48.76%、61.03%。

公开转让说明书披露2023年公司综合毛利率为33.30%。

其中调味油、复合调味料、蔬菜制品实现毛利率分别为33.46%、23.52%、9.47%休闲食品、其他业务实现毛利率分别为31.44%、69.39%。

挂牌审查部指出根据申报文件报告期内公司的毛利率分别为32.34%、33.30%与可比公司基本一致休闲食品、其他业务的毛利率变动较大公司的净利润分别为8116.45万元、9877.78万元。

挂牌审查部要求公司补充披露休闲食品业务、其他业务的毛利率变动较大的原因。

请公司说明1结合可比公司主营业务、主要产品、主要原材料等因素补充说明可比公司的选取是否恰当2经销、直销的毛利率差异原因及合理性3结合消费需求、产品特性、市场占有率情况等说明报告期内营业收入、净利润增长的原因及合理性与行业发展状况是否匹配与同行业可比公司变动趋势是否一致。

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存货整体出现较大增长

幺麻子存货主要包括原材料、周转材料、在产品、库存商品、低值易耗品等。

其中原材料主要包括菜籽油、鲜藤椒、干藤椒、竹笋等在产品主要为处于炼制及沉淀过程中的调味油半成品主要包括藤椒基础油库存商品主要包括各类调味油、复合调味料等产成品。

2020年-2022年幺麻子存货净额分别为1.56亿、1.97亿、2.66亿其中以藤椒基础油为主的在产品和半成品系存货主要组成部分各期末净额合计分别为1.30亿、1.76亿、2.42亿。

公司于早前招股书中指出2020年度上半年受外部环境影响公司出货量下降。

但公司预计外部环境不利影响不会长期持续同时2020年藤椒等原材料采购价较低增大了鲜藤椒的采购规模导致原材料和藤椒基础油等半成品期末净额上升存货规模有所增长。

2021年12月31日存货规模进一步增长主要系原材料价格增长导致半成品和库存商品中材料成本提升所致。

2022年12月31日存货规模进一步增长主要系公司2022年度增加了藤椒基础油产量叠加原材料菜籽油采购价格持续上涨导致期末藤椒基础油和藤椒油半成品结存金额上涨。

最新数据披露2023年幺麻子存货净额为2.61亿其中以藤椒基础油为主的半成品系存货主要组成部分期末净额合计分别2.37亿。

幺麻子指出总体而言公司存货库龄较短且质量较高。

但如市场竞争加剧导致销售不畅或仓储管理不善则可能造成库存积压存货库龄过长导致其变质损耗风险上升。

著名经济学家宋清辉对《港湾商业观察》指出当前营收情况下公司存货净额显然过高。

存货过高对企业而言是一个巨大的风险因素‌因为它不仅占用大量资金‌增加运营成本‌而且还可能因市场预判失误导致资金链出现危机。

与此同时也存在较高的存货跌价风险。

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前五大供应商采购占比超六成

幺麻子采购的主要原材料包括油料、农副产品和包装材料其中油料主要包括菜籽油、超临界萃取藤椒基础油农副产品主要包括藤椒、红花椒和雅笋包装材料主要包括玻璃瓶、马口铁罐、标签纸等。

2020年-2023年公司前五大供应商的采购占比分别为59.35%、61.71%、66.55%、66.70%。

宋清辉指出此类单一品类占比较高的食品企业前五大供应商的采购占比较高可能会影响到企业的可持续盈利能力和长期稳定发展同时也将对公司议价权带来一定不良影响。

挂牌审查部指出根据申报文件公司主要原材料为油料以及藤椒、红花椒、木姜、竹笋等农副产品历年供求格局和采购价格存在较大波动。

公司向前五大供应商采购占比分别为63.79%、66.70%其中向第一大供应商成都市新兴粮油有限公司采购占比分别为43.96%、35.15%。

报告期各期末公司存货余额分别为2.66亿、2.61亿主要为以藤椒基础油为主的半成品。

挂牌审查部要求公司说明1行业状况、主要供应商的行业地位报告期内公司与主要供应商的合作时间、合作背景、是否签订框架协议、结算模式与定价方式是否具备稳定性和可持续性是否对主要供应商存在重大依赖集中度较高是否符合行业特征2公司存货各项目的发生、计价、分配与结转是否符合《企业会计准则》的规定是否与项目实施流转一致、分配及结转方法是否合理、计算是否准确报告期各期存货变动与收入成本的匹配性是否存在利用存货科目跨期调节收入、利润的情形3公司存货跌价准备具体计提方法是否谨慎存货跌价准备计提是否充分是否符合《企业会计准则》的规定对比同行业可比公司跌价准备计提方法和计提情况是否存在差异及原因。

港湾财经出品