第一章

非证券投资银行业是一个专门为公司、政府和高净值个人提供金融服务的行业与传统的证券投资银行不同其主要业务不涉及证券交易而是注重为客户提供咨询服务、融资和投资管理等服务。

非证券投资银行通常涉及的业务领域包括并购咨询、重组、债务和股权融资、私募股权投资、风险投资、财务顾问等。

这些业务都需要非证券投资银行具有深厚的金融专业知识和经验以及对市场趋势和行业发展的敏锐洞察力。

非证券投资银行通常为客户提供定制化的金融服务通过了解客户的业务目标和财务需求为其提供量身打造的解决方案。

它们还可以为客户提供与行业相关的信息和见解协助客户做出明智的投资决策。

在全球范围内非证券投资银行业正在不断发展壮大。

这一行业的竞争越来越激烈但是随着客户需求的不断增长和市场机遇的扩大非证券投资银行业依然具有广阔的发展前景。

非银金融行业产业链结构图

非证券投资银行的分类方式有多种这些分类方式主要根据其经营模式、服务对象、业务范围等方面的不同来划分以满足不同客户的需求和市场需求。

根据服务对象非证券投资银行的服务对象主要包括企业、政府和个人。

根据服务对象的不同可以将非证券投资银行分为企业金融机构、公共事业金融机构、政府金融机构和私人银行等。

根据业务范围非证券投资银行的业务范围包括并购咨询、资产管理、私募股权投资、融资和重组等领域。

根据业务范围的不同可以将非证券投资银行分为专业化机构、综合性机构和混合型机构等。

根据经营模式非证券投资银行的经营模式包括独立经营和附属经营两种。

独立经营的非证券投资银行主要通过提供咨询服务、投资管理和融资服务来获取收益。

而附属经营的非证券投资银行则是由一些大型银行或金融机构成立主要通过资产管理和其他金融服务来为母公司或集团公司提供支持。

根据中国投资银行协会发布的数据2020年中国非券商类投资银行的收入规模达到了1.17万亿元人民币同比增长约5.6%。

其中资产管理和投资咨询是非券商类投资银行的主要业务领域收入规模分别为3,127亿元和2,488亿元。

2021年上半年中国非券商类投资银行的收入规模达到了9778亿元人民币同比增长约16.4%。

其中资产管理和投资咨询仍是非券商类投资银行的主要业务领域收入规模分别为2565亿元和2138亿元。

截至2021年底中国非券商类投资银行的数量为89家。

第二章

相比于证券类投行非证券类投行主要通过银行渠道为客户提供多元化的融资工具和服务。

非证券类投行的主要业务包括贷款融资、资产证券化、并购融资、资产管理、国际贸易融资等方面。

1贷款融资非证券类投行提供各种类型的融资服务包括银团贷款、保理融资、信托融资、租赁融资等以满足企业客户的资金需求。

贷款融资业务流程图

2资产证券化非证券类投行通过资产证券化将企业客户的资产转化为证券或资产支持证券以便更好地融资。

资产证券化业务流程图

3并购融资非证券类投行为企业客户提供并购融资服务包括财务结构设计、融资安排等。

4资产管理非证券类投行通过提供各种资产管理服务帮助客户管理和优化其投资组合包括基金管理、资产托管、投资咨询等。

5国际贸易融资非证券类投行也提供跨境贸易融资服务帮助企业客户解决跨境贸易中的融资和支付问题包括进出口融资、保函、汇率风险管理等。

6根据投资银行从事该项业务是否为法规要求可将投资银行业务不严格地分类为牌照业务和非牌照业务。

牌照业务

保荐首发上市包括上交所、深交所、北交所、股权类再融资含重大资产重组募集配套资金、上市公司

发行可转债法规均要求聘请保荐机构承销除可自行销售的再融资外法规均要求聘请主承销商独立财务顾问上市公司重大资产重组含发行股份购买资产、重组上市需要聘请独立财务顾问收购方财务顾问构成上市公司收购的权益变动行为需要聘请独立财务顾问其他牌照类财务顾问上市公司分拆子公司上市不论境内或境外需要聘请财务顾问

非牌照业务

估值上市公司重大资产重组可以由投资银行出具估值报告代替评估机构出具的评估报告资产梳理类财务顾问协助企业集团进行资产业务梳理确定后续上市/融资/兼并重组的规划和方案

7首次公开发行并上市IPO

改制及辅导公司形式变更为股份有限公司在中介机构协助下自查、整改确保公司治理、内部控制、财务核算等符合上市要求我国境内首发上市的辅导需要经过***的派出机构证监局验收才能进入下一步。

主文件招股说明书

已经上市的公司上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资债券融资的项目流程、审核机制与其他类型再融资差异较大狭义的“再融资”一般仅包括股权型、混合型。

主要步骤

梳理上市公司在中介机构协助下自查、整改确保公司治理、内部控制、财务核算等符合相应品种的再融资要求再融资不需要辅导验收申报及审核制作申报材料递交到上市审核机关审核并由上市注册机关注如需核准制下***负责再融资审核;注册制下由交易所负责再融资审核、***负责再融资注册发行及上市向投资者正式推介证券路演、询价、申购、簿记、验资、登记证券、挂牌上市。

再融资要求聘请保荐机构除自行销售情形外需要聘请主承销商,一般由1~2家投资银行担任工作主要内容与首发上市类似但没有辅导验收环节梳理阶段投资银行会同各中介机构对企业的历史沿革设立、历次增资及股权转让等、公司治理、资产权属、财务内控、客户

供应商、合规性、或有事项等进行全面梳理,制定并牵头落实整改方案申报及审核阶段负责申报材料的制作、递交审核机关问题反馈或问询的回复协助与审核机关的沟通;在发审委上市委

现场聆讯环节保荐代表人及2名发行人代表回答委员问题发行及上市阶段拟定发行方案、协助确定发行时机、对接投资者、牵头负责簿记程序并负责向审核机关报送文件。

主文件方案文件和尽职调查报告

在公开渠道披露的主文件一般是方案文件预案、募集说明书等其内容由《内容与格式准则》系列规定的第25号上市公司非公幵发行股票预案和发行情况报告书、第13号可转换公司债券募集说明书等规定包括本次发行的基本情况信息由发行人董事、监事、高级管理人员给予保证。

申报的主文件一般不披露一般是尽职调查报告其内容与格式由中国***发布的《保荐人尽职调查工作准则》等规定

9上市公司并购重组

上市公司收购买方获得上市公司重要参股权或控股权的行为通过上市公司存量股转让等方式完成

上市公司重大资产重组标的资产买/卖方之一为上市公司规模上满足一定条件或者采用发行股份购买。

一些上市公司再融资/重大资产重组行为因为新增股票的取得方股权比例变动满足条件同样构成上市公司收购

上市公司重大资产重组要求聘请独立财务顾问有募集配套资金的一般由独立财务顾问兼任主承销商。

交易撮合、资产梳理、方案设计及停牌披露上市公司并购重组涉及至少2个利益有潜在冲突的相关方且有严格的时间限制和

保密要求,其准备步骤比IPO、再融资更复杂独立财务顾问需要在有限时间内引导交易各方求同存异会同各中介机构梳理整改

标的资产的潜在问题设计能平衡各方利益且有利于监管、市场认可的方案;停牌披露向市场公告方案的主要内容在上市公司

发行股份购买资产时也锁定交易了条件申报及审核制作申报材料递交到重组审核机关审核并由重组注册机关注册如需核准制下***负责重组审核;注册制

下由交易所负责重组审核、***负责涉及发行股份的重组注册,这一阶段投资银行的工作与IPO、上市公司再融资类似

对于存在募集配套资金的重组还有发行上市环节与上市公司再融资类似。

常见模式

上市公司再融资的主文件一般是重大资产重组报告书部分重组会先披露简单的重组预案重组报告书的内容由《内容与格式准则》系列规定的第26号上市公司重大资产重组等规定由上市公司董事、监事、高级管理人员、交易对方、各中介机构给予保证。

重组报告书主要内容

随着我国非证券类投行的不断发展其业务拓展已经扩大到贷款融资、资产证券化、并购融资、资产管理、国际贸易融资等多个方面形成了以手续费收入、利息收入、投资收益等为主的多种商业模式。

手续费收入非证券类投行通过为客户提供各种融资工具和服务而收取手续费。

例如为客户安排贷款、债券发行、并购等业务时非证券类投行可以从客户中获得一定比例的手续费。

利息收入非证券类投行还可以通过发放贷款等方式获得利息收入。

例如为客户安排银团贷款、保理融资、信托融资等业务时非证券类投行可以从客户获得利息收入。

投资收益非证券类投行还可以通过资产管理业务获得投资收益。

例如为客户管理基金、资产托管等业务时非证券类投行可以通过获得的投资收益来获取盈利。

其他业务收入非证券类投行还可以通过为客户提供财务咨询、税务筹划、法律咨询等服务而获得其他业务收入。

例如为客户提供并购咨询、资产评估、企业重组等业务时非证券类投行可以从客户获得一定的咨询费用。

高盛集团收入结构图

非证券类投行的技术发展已经成为行业发展的重要趋势不断的采用新技术将会带来更多的机会和挑战。

通过不断地技术创新和应用非证券类投行将能够更好地为客户提供金融服务同时也能够提高自身的竞争力和盈利能力。

数字化服务非证券类投行利用数字技术和互联网技术提供一系列数字化服务如电子签名、电子合同、线上融资等使客户能够更加方便、快捷地进行金融交易和融资。

人工智能非证券类投行正在探索利用人工智能技术来优化业务流程、风险控制和客户服务等方面。

例如利用自然语言处理技术进行智能客服利用机器学习算法进行风险评估和预测等。

区块链技术非证券类投行正在探索利用区块链技术来改进业务流程和提高交易效率。

例如通过区块链技术实现资产数字化、信息共享、去中心化交易等。

大数据分析非证券类投行正在积极利用大数据分析技术从各种数据来源中获取和分析数据以便更好地理解客户需求、优化业务流程和提升业务效率等方面。

2.4

国家证券监督管理委员会对该行业进行宏观调控。

中国银行业协会、中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会、中国银行间市场交易商协会等组织是该行业的全国性行业组织。

相关政策

放宽外资持股比例限制2019年7月中国银保监会、***联合发布了《关于进一步扩大银行、证券、基金管理公司外资股比的通知》明确放宽外资持股比例限制包括将外资在中国的持股比例上限由51%提高至100%。

实施金融开放政策2019年11月中国发布了《关于支持自贸试验区高水平扩大对外开放的若干措施》对自贸试验区内的金融机构实行更为宽松的准入规则同时实行更加便利化的跨境资金流动和外汇管理政策鼓励更多外资进入中国市场。

加强金融监管中国对金融行业的监管力度不断加强。

2019年12月中国人民银行发布了《关于加强金融机构管理的通知》要求加强金融机构的合规管理防范各种金融风险。

推动科技创新中国政府通过多项政策支持金融科技创新例如支持投资银行行业应用人工智能、区块链等新技术提升行业效率和服务水平。

鼓励资本市场改革中国政府也一直在鼓励资本市场改革。

2020年2月中国***发布了《关于持续推进资本市场改革发展的意见》提出一系列资本市场改革举措包括支持企业直接发行股票和债券、加快上市审核等这些措施也将有利于投资银行行业的发展。

第三章

2019年7月中国银保监会、***联合发布了《关于进一步扩大银行、证券、基金管理公司外资股比的通知》明确放宽外资持股比例限制包括将外资在中国的持股比例上限由51%提高至100%。

2实施金融开放政策

2019年11月中国发布了《关于支持自贸试验区高水平扩大对外开放的若干措施》对自贸试验区内的金融机构实行更为宽松的准入规则同时实行更加便利化的跨境资金流动和外汇管理政策鼓励更多外资进入中国市场。

3加强金融监管

中国对金融行业的监管力度不断加强。

2019年12月中国人民银行发布了《关于加强金融机构管理的通知》要求加强金融机构的合规管理防范各种金融风险。

4推动科技创新

中国政府通过多项政策支持金融科技创新例如支持投资银行行业应用人工智能、区块链等新技术提升行业效率和服务水平。

5鼓励资本市场改革

中国政府也一直在鼓励资本市场改革。

2020年2月中国***发布了《关于持续推进资本市场改革发展的意见》提出一系列资本市场改革举措包括支持企业直接发行股票和债券、加快上市审核等这些措施也将有利于投资银行行业的发展。

6事件驱动

信用风险由于非证券类投行的业务往往与债务融资、贷款和资产管理等相关因此会涉及信用风险。

例如借款人可能违约或无法按时还款导致投资机构遭受损失。

市场风险非证券类投行所从事的业务可能受到市场波动、政策变化、自然灾害等因素的影响从而导致投资收益下降或者损失增加。

操作风险非证券类投行的业务涉及到多个环节例如尽职调查、财务分析、投资决策等如果在这些环节中出现操作失误或管理漏洞就可能导致投资失败或者损失。

法律风险非证券类投行所从事的业务涉及到多个法律法规如果投资机构没有严格遵守相关规定就可能会面临诉讼、罚款等法律风险。

道德风险非证券类投行的业务涉及到多个利益相关者例如投资机构、投资者、被投资企业等如果在业务过程中出现道德失范行为就可能会对投资机构的声誉产生负面影响。

SWOT分析

由于国情和市场环境等因素的不同中国和国外的非券商类投行之间存在差异。

同时中国的非券商类投行正处于快速发展阶段未来有望实现更好的发展和提升。

市场规模国外的非券商类投行市场规模较大拥有成熟的业务模式和客户基础。

相比之下中国的非券商类投行市场相对较小还处于发展初期。

市场竞争国外的非券商类投行市场竞争较为激烈拥有多家知名投行公司市场份额分布相对均衡。

相比之下中国的非券商类投行市场竞争程度相对较低市场份额分布不均衡。

专业能力国外的非券商类投行具有较为成熟的专业能力可以提供多种类型的服务例如资产管理、信贷融资、并购重组等。

相比之下中国的非券商类投行还存在一定的专业能力提升空间。

监管环境国外的非券商类投行受到相对严格的监管制度对业务风险有一定的管控有利于市场的稳健发展。

相比之下中国的非券商类投行监管环境相对宽松监管标准和规范有待完善。

、投资者教育国外的非券商类投行注重投资者教育和风险提示尊重投资者的知情权和自主选择权。

相比之下中国的非券商类投行在投资者教育和风险提示方面还存在一定的不足需要加强。

3.3

行业机构评选数据主要有钛媒体创投家、IT桔子以及互联网周刊等据相关机构评选主要有如下榜单

2022年活跃FA机构榜单

2000年开始国内互联网刚刚起步以王冉、包凡为代表的华尔街投行精英陆续成为了国内第一批FA行业的开拓者同时从硅谷创业归来的陈宏和当时还在软银中国做投资的钱学锋也加入到了FA大军。

本着帮助国内互联网公司解决融资困难的初心他们相继创立的易凯、汉能、汉理、华兴成为了国内第一批尝鲜者俗称FA行业的“四大金刚”也是老牌四大家。

2014年15家中概股企业赴美上市一级市场投资项目数1917起同比增长67%已披露交易的投资金额168.83亿美元同比增长155.8%平均投资规模达986.17万美元融资项目和投资额均创下了历史新高。

在宽松的资本环境下FA行业得以蓬勃发展一批脱胎于老牌四大家的投行人士趁着创业的热度正酣出来创立了一批新的机构。

光源资本、以太资本、指数资本、左驭资本、青桐资皆在这个时间段成立了加上泰合、方创等少数2014之前几年成立的机构共同构成了FA

FA机构也在不断适应资金端和资产端的变化不断的做出调整做出新的创新由交易导向转为客户导向由个人、品牌化向平台化发展这里面典型的代表包括华兴、以太等机构。

而另外的一条路线是一些从事创投媒体、数据、创业培训、品牌服务等业务的公司在积累了一定的资源后也开始跨界涉足FA业务企图分一杯羹。

这里面典型的有清科资本、投中资本、凡卓资本原来小饭桌旗下等它们的情况如下

也有如链兴资本、元启资本、深蓝资本、初见资本、勤一资本、元一资本、取势资本、执势资本、百榕资本、方圆资本、三江资本、强云资本、安可资本、进化资本、新明资本、青岭资本臣易资本、大桉资本、华源资本、猎云资本、华峰资本、康辛资本、溪林资本、航行资本、极值资本、棉井资本、创瓴资本、芯湃资本、奇迹资本、猫眼资本、榕泰资本、锐翎资本源合资本、软杉资本、挚金资本、金知资本、君义资本、万创资本、万世资本、物种资本、白泽资本、格物资本、嘉音资本、亿梯资本、拾钰资本、春泥资本、密码资本、华创青鹿、众创资本等。

第四章

近年来中国的非证券类投行作为金融领域的新锐力量展现出了迅猛的增长势头。

伴随着中国经济的持续壮大和金融业的深度演进这一领域预计将迎来更为明显的增长。

但与此同时对其监管和风险控制的需求也日益凸显以确保整体市场的健康稳定。

市场潜力巨大。

得益于中国经济的持续壮大和深化的改革开放非证券类投行的市场空间有望进一步拓展。

服务领域日益丰富。

未来非证券类投行将探索更多元的金融服务如债务融资、资产转换及风险投资等。

专业服务水平逐渐升级。

面对激烈的市场竞争这些投行将更加注重专业化努力提升服务品质满足客户需求。

技术驱动成为核心。

随着金融科技的广泛融入非证券类投行将更加重视技术创新以提高业务效率和服务体验。

政府政策为行业注入动力。

中国政府对金融领域的扶持态度明确预计将继续推出利好政策助推非证券类投行的发展。

特别是在最近的全国人大会议中明确提到将进一步放宽行业的外资准入限制促进金融与科技的融合这无疑为非证券类投行带来了新的机遇。

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