哎，今天中午吃了个红烧肉，挺腻的。突然想到个事儿，就是那个私募量化赚钱的事儿。咱们平时炒股，也就是瞎买买，赚了就跑，亏了就当交学费。但这帮搞量化的，那都是什么神仙人物啊？最近听说有个叫灵均的投资，搞了个特别狠的招儿，叫“对赌协议”。这听着像电视剧里的情节，后来啊是真的，真的搞量化的人也在搞这个，尊嘟假嘟？。

灵均投资：这俩“灵魂人物”要完蛋？

咱们先说说这个灵均投资。这地方可是百亿量化私募里的狠角色，平时不显山不露水的，后来啊搞了个大动作。据说啊，他们董事长蔡枚杰，还有那个首席投资官，签了一份协议。这协议可不是签着玩的，是拿真金白银在赌，太魔幻了。。

怎么赌的呢？就是看谁业绩好。以自然年度排名为准，谁输了谁就要扣掉年末20%的分红奖金。这一下子就把压力给搞大了。你想啊，平时大家发奖金都挺高兴的，这回好了搞不好一分钱都没有。这简直就是把大家的奖金袋子给抢了一半，在理。。

业内人都说灵均这是罕见地在内部治理里搞了个“相对收益+”的模式。但这模式只针对两个人，就是那两个签协议的“灵魂人物”。 让我们一起... 这听起来是不是特像咱们公司开会，领导把咱们叫进去说：“你们俩，业绩不行就滚蛋。”

这协议到底是个啥？

据说啊，这个协议是2018年左右就开始推行的。那时候中国本土的量化投资赛道，就像疯了一样扩容。 搞起来。 大家都在抢钱，都在搞模型。灵均就在这时候，搞了个内部架构，专门用来比拼这个“相对收益”。

得了吧... 你想想，他们内部是怎么考核的？好像不是看你赚了多少绝对的钱，而是看你比别人强多少。这就是所谓的“相对收益+”。这招挺毒的，逼着那两个人得拼命跑。就像咱们上学时候，老师不看你考多少分，只看你比第二名高多少分。

闹笑话。 有个广东的私募基金人士还特意说了基金经理的考核核心就是产品业绩。但对研究员，那可是双重标准。啥叫双重标准？就是既要看报告写得好不好，又要看数量够不够。这简直就是把人当机器用嘛。不过话说回来搞量化不就是这样吗？全是数据，全是模型，哪来那么多感情。

规模是业绩的敌人？这事儿真扯淡！

但是呢，有个问题一直困扰着大家。就是那个叫“规模”的东西。很多人都说规模是业绩的敌人。 嗯，就这么回事儿。 钱多了业绩就差了。就像咱们一个人吃一碗饭挺饱，一桌子人吃肯定不够吃。

蚌埠住了！ 但是灵均投资好像不这么觉得。你看啊，他们管理规模虽然也突破了百亿，但是排名还在百亿阵营里第三。这第三是谁呢？好像也没几个人知道。但是他们的业绩可是名列首位的。

这就很奇怪了。按照常理，钱多了船大了难掉头，业绩肯定得掉。但灵均偏不。他们觉得规模不是拦路虎。这就像是说我有钱， 太顶了。 我就要用更多的钱去买更厉害的电脑，跑更快的模型。所以啊，他们今年还要投五亿元人民币，搞内部策略迭代和硬件配置。

这五亿块钱啊，能干多少事儿？能买多少台服务器？能搞多少个显卡？这简直就是烧钱。但是人家觉得值。毕竟现在搞量化，拼的就是算力，拼的就是速度。你跑得快，我就能在别人反应过来之前，先把钱赚了，这就说得通了。。

指数增强：那个最大的池子

咱们再说说这个量化策略的大环境。现在指数增强策略还是最大的一根线。2025年末规模大概有1.19万亿元。这数字听得我头皮发麻。1.19万亿啊！这得是多少个亿啊？这钱都在哪儿呢，话虽然是这么说…？

这1.19万亿占了量化策略总规模近40%。也就是说差不多有四成的钱都在玩这个指数增强。啥叫指数增强？就是说你跟着指数跑，但是你要比指数强一点。这听起来好像挺简单的，但做起来特别难。主要原因是你要战胜大盘，就得比别人聪明，比别人快。

但是呢，近年来大家开始反思，那个以业绩比较基准为锚的考核，到底还有没有吸引力？理财行业的人都在想这事儿。 这玩意儿... 保险资金入市这事儿，也跟这个有关。反正这事儿挺复杂的，我也说不太明白。

幻方量化：我也很慌，但我赚了56%

说完灵均，咱们再看看别人。有个叫幻方量化的，业绩也挺猛。2025年收益均值达到了56.55%。 在理。 在管理规模超百亿的量化私募业绩榜里排第二，仅次于灵均投资。

这56.55%是个什么概念？就是说你只要把钱放进去，年底就能翻倍。这比咱们上班打工强多了吧？除了幻方，还有复胜资产、望正资产和久期投资表现相对好点。

调整一下。 但是呢，也有不好的消息。有7家主观与量化混合策略的百亿私募，只有一半实现了正收益。平均收益是24.59%。这听起来还行，但是这里面有5家收益都在20%以内，剩下2家超过了30%。像银叶投资、玄元投资这些机构，表现倒是挺突出。

明毱投资：我喜欢小盘股，主要原因是它们傻

翻旧账。 咱们再聊聊明毱投资。这家伙也是个搞二级市场量化的，不搞VC/PE那些一级市场的股权投资。他们有个特点，就是喜欢小市值股票。

为啥喜欢小市值？据说是主要原因是小盘股的定价无效性相对更高。啥叫定价无效性？就是说小盘股的价格可能跟它们实际价值不太一样。 事实上... 这就像咱们买白菜，大白菜没人管，小白菜没人理，价格肯定便宜。这时候你去买小白菜，是不是就能捡漏？

历史上，他们的模型对小市值股票有明显偏好。这招挺狠的，主要原因是小盘股波动大，风险高，但是收益也高。这就像是在刀尖上跳舞，跳得好就是钱，跳不好就是命。

蒙玺投资：市场环境， 技术进步，一个都不能少

太水了。 那个蒙玺投资说2025年量化私募业绩表现好，核心原因不是单一因素，而是市场环境、技术进步和策略迭代综合作用的后来啊。

这话说的，好像挺有道理。市场环境好，大家都能赚钱。技术进步了模型更准了。策略迭代了能抓到以前抓不到的机会。 我晕... 但是这话说出来谁能听懂啊？技术进步到底是啥？模型怎么就准了呢？我也想不通。

投票对话：这事儿到底怎么看？

最近有个投票对话，专门聊百亿量化灵均投资。话题就是高管签署对赌协议，规模并非业绩敌人，内部治理考核相对收益+，说到底。。

这话题有点长。但是起来就一句话：灵均觉得钱多不是问题，问题是能不能管好。他们通过这种对赌的方式， 实际上... 把压力传导给了核心人物。这就像是给跑马的人嘴里塞了个辣椒，逼着他跑快点。

治理话语权：投研说了算，还是老板说了算？

绩优机构积累了一些业绩后就开始发力渠道募资，招人，甚至能晋升为合伙人拿股份。 对，就这个意思。 但是呢，业内还是有很多机构的治理话语权，牢牢掌握在投研创始人手里。

这说明啥？说明搞钱的人，还是说了算。但是灵均不一样，他们搞了个对赌协议，把董事长和首席投资官都拉下了水。这说明什么？说明他们不想让权力集中在一个人手里。他们想让这俩人互相竞争，这样公司才能活下去。

乱七八糟的

这事儿挺复杂的。灵均投资搞对赌，幻方量化赚大钱，明毱投资喜欢小盘股。这帮人好像都不按套路出牌。有人说规模是敌人，有人说规模不是敌人。反正钱在手里怎么花是个问题，一句话。。

我看啊，这量化投资，就跟咱们过日子一样。今天吃红烧肉，明天吃面条，日子还得过下去。业绩还得涨，奖金还得拿。不然的话，大家都不干了这市场不就乱套了吗？

哎，写累了不想写了。反正你们看个乐呵就行。这文章写得乱七八糟的，你们可别怪我。毕竟我也不是搞金融的，我就是个写文章的。

9专区新品热卖人气好物居家生活服饰鞋包母婴亲子美食酒水一... 推倒重来。 .百亿量化私募阵营,灵均投资可谓独树一帜,引入了 相对收...

还有那个什么险资入市， 还有那个指数增强，反正都是钱的事。钱这东西，真是惹人恨。有了钱想赚更多，没钱想有钱。这量化私募也是业绩好了想搞大，搞大了又怕业绩掉，绝绝子！。

那个对赌协议，听起来挺吓人，其实也就是个激励措施。就像咱们老板说这个月销售额名， 我的看法是... 没有奖励。这道理是一样的。只不过人家赌的是年终奖，咱们赌的是奖金。

灵均投资那个董事长蔡枚杰，她签字的时候，手抖不抖啊？肯定抖。 抄近道。 但是为了公司，为了业绩，也得签。这年头，谁容易啊？

那个首席投资官，压力也大。输了就要扣20%。这可不是小数目。一年下来几十万上百万就没了。这钱够买多少个红烧肉啊？够吃多少年啊？

所以说啊，这赚钱真不容易。咱们在股市里亏点钱，跟他们比起来简直就是毛毛雨。人家那是动辄几十亿，几百万的赚。咱们那是几块几毛的亏，求锤得锤。。

算了不说了。再说下去，我自己都要信了。反正这文章你们看看就行， 搞起来。 别当真。真的假的，谁知道呢？

我开心到飞起。 再说说再唠叨一句， 那个9专区新品热卖人气好物居家生活服饰鞋包母婴亲子美食酒水...哎呀，怎么又跑题了。 这文章写得是越来越烂了你们凑合看吧。

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