中国网络广告行业的发展前景

中国网络广告行业还只是处于成长期。2010年网络广告行业的增速会超过37%。2010E-2012E行业的累计增长率将达到36.2%。到2012年，整个行业的规模将会达到550亿人民币，两倍于2009年的市场规模。

腾讯控股的优势与前景

腾讯控股由于其广大的用户群体和用户较长的在线时间， 使腾讯具备更强的要价能力及能吸引更多的广告主，其网络广告业务会呈现较高的增速。我们维持其看好评级，目标价为178港币。

网民增长与广告需求

不断增长的网民， 不断上升的在网时间，以及在传统媒体电视上所花时间的减少等因素会使广告主向网络广告提供商靠拢。46%的网民表示，他们花在电视上的时间因互联网而减少。而网络在中国人口的渗透率只有28.9%，远远低于美国的74.1%和日本的75.5%。

中国经济转型与广告行业

中国经济转型有助于广告行业的快速增长。我们预计中国广告行业的收入在未来三年累计增长率能够达到20.1%。

太平洋网络的业绩增长

太平洋网络，主要收入来自和。受益于中国国内3C产品和汽车消费的兴起，2010年业绩会有较大幅度的提升。我们预计公司2010E-2012E的EPS分别为0.19，0.25和0.32人民币。目标价为3.42港币，买入评级。

第一视频的增长前景

第一视频的视频广告和广告联盟业务在未来仍旧会呈现高速增长的态势。未来3年，网络视频广告业务是在所有的网络广告中增速快的业务，广告联盟的收入应至少与行业平均增速相同。一边公司的手机游戏和手机彩票业务也是其业绩增长的加速器。我们预计公司2010E-2012E的EPS为0.22,0.29和0.36港币， 目标价为4.02港币，给予买入评级。

广告主投入与行业增长

网络广告主在危机中降低了自己的广告投入， 但是主要的广告主2009年大体上都修复了自己的资产负债表，具备增加自己广告投入的能力，超过一半的广告主计划在2010年增加自己的广告投入，网络广告主要的广告主是来自汽车、房地产、3C、互联网产品/服务、金融、消费品以及通讯行业是进行网络广告投放为重要的七大行业。这几大行业受益于中国消费的崛起和相关的刺激政策，财务状况有很大的好转。根据iResearch的一个调查， 52.7%的广告主会在2010年提高他们的广告投入，26.1%的广告主会大幅提高他们的广告投入。